Mixin 基本面

每个星期 更新一次 有兴趣的战友可以在下面补充，拼接成一个分析报告(っ•̀ω•́)っ✎⁾⁾

Mixin 总供应量 100万 XIN

MDTu偿还计划2026年9月23日前完成2300万美元，MDTb和MDTe 无时间表
Mixin Network动态投资分析报告

报告基本信息

• 报告日期：2024年4月28日
• 数据来源：链上数据 + Github + 官方文档采集
• 分析性质：基于公开信息整理，非投资建议
• 报告方向：深度研究 | 资产结构 | 风险评估 | 情景推演

一 执行摘要

• Mixin Network 是一个以BFT-DAG为共识、UTXO为账本模型、TEE为安全基石的去中心化加密账户网络，由极客风创始人Cédric Fung于2017年创建，原创密钥 sharding 技术，支持任意接入跨链交易。
• 核心使命：创造人类在文化毁灭之后的第一笔虚拟资产交易
• MAO——创始人团队提出“从未见有 无有 原型重构，投资价值请重新确定创始人的行为和叙述。
• 当前状态：经历了债务偿还，去中心化重建的双重过程，核心基础设施仍在运行，社区治理逐步返祖，赔偿与分红等关键事均处于「未承诺未来兑现」的状态。

二 项目概况

2.1 技术架构

Mixin采用深架构设计，从底层到顶层应用形成完整技术栈：

技术亮点：

• BFT+DAG 共识：非PoW 也PoS，节点投票达成共识，延迟低、吞吐高
• 多链UTXO 模型：包含全链 交易，BFE、ETH、MXN、XRP等，统一账本逻辑处理异构资产
• safe 多签： 多签多方案，28个父节点真上线，端带额外Gas费
• 「1/2+1/2 」找回方案，交叉打真全托管的信任外，算1个同时签名才能动用资金

2.2 核心产品与竞品对比

2.3 关键指标

三 创始人与团队

3.1 创始人 —— Cédric Fung

基本信息：1989年出生，第一次接触编程，自编译，GitHub提交记录可追溯至2009年。

成长轨迹：

人格画像（基于公开资料归纳）：

• 極度專注：十年如一日寫代码，几乎不接社交应酬，控制在0 following / 0 follower
• 價值導向：自称「永远思考：「只做换自己心认可的事」
• 實用主義：所有人合權都真能用真的工具，一定「为了气」的项目
• 追求公平：喜欢规则，发现平行公平系统，忍受不見得是見明中国人

3.2 团队评价

• 创始人驱动：Cedric是无可争议的核心，每一行关键代码均由他亲自编写
• 团队规模小：信息不透明，但能持续增量为小团队运作
• 風險中和處理：项目高度依赖单一个人，存在「公均风险应检」——应在被盖事件中反而表现不为不，抛出过程的控制权
• 去中心化过渡：通过社区将权移交 MAO中心化组织，正在逐步降低单点风险

四 资产结构与代币经济

4.1 XIN —— 原生代币

• XIN 是Mixin kernel的原生代币，用于节点质押与治理投票
• 可在二级市场流通（CoinGecko可查）
• 总供应量：100万枚

4.2 MDT —— 债权代币

• 债务总额度规模约 1.53 亿元
• 偿付顺序：MDHe → MDfe → MDtb
• 99%以上 XIN 由初始用户直接持有，永远换成 MAO

4.3 MAO —— 治理代币（去中心化组织代币）

4.4 金库（0xe9FA（编篇）、23G62）

• 持有 8.82 亿 MAO (未流通部分)
• 持有 4.333 XIN (含质押预留，用于节点质押的 XIN)
• 控制~ 11-Mixin kernel节点 (每个抵押 10,000 XIN)
• 永持有任何MDT 债权代币

五 安全事件与危机应对

5.1 事件概要

5.2 应对措施

事件发生后，团队采取了以下四項关键措施：

1. 发行债权代币： 锁定用户资产，发行 MDT 债权代币，確認每位受损用户债权可追溯、可交易
2. 创立 MAO： 将Mixin 生态控制权（代码 与 金）移交去中心化组织，创始人放弃单方控制权
3. 债权交易： 催生MAO 代币市场MAO代币可在二级市场交易，受损用户可选择折价退出
4. 创始人坚持： 持续公开代码记账、承诺照、未撤资

5.3 当前进展状态

六 投资价值分析

6.1 价值维度

6.2 短期催化剂

• tru （2026）上涨： 断头杀杀开发时，若能兑现将有望大幅信心修复
• 质押解锁 (0009) 上线： 锁仓近2年累积的 11 个分红有望释放
• **MAO 治理落地：**Snapshot投票通过票后最可上线执行

6.3 估值参考

以 Solana 上md $MAO/XIN交易对为公开市场定价：

• 市值 = 1.20亿 × 0.00001 = 1.16万美元
• 市值 ≈ 1200 亿 × 100 流（深度宽松） 能 6交易，约 3 个包能成交。

七 风险分析

7.1 系统性风险矩阵

• 创始人单点风险：高 | 去中心化组织理论上腾免风险，但实际信赖度仍然高 |
  | 流通风险 | 中 | MAO/XIN 交易量仅10刀，难以承载真实价格发现 |
• 合约审计 | 高 | 70% 合约代码未自审计（MXNSG/MVM有） |
• 高资产风险 | 中 | 已经开池链接，退网可能性全球第一 |
• 监管风险 | 高 | 去中心化组织的法律地位在全球国内均不明确

7.2 核心矛盾

信任作押：投资Mixin

• 核心是核心就是「信任创始人」，而这恰恰是去中心化理念所反对的，一个真的去中心化组织，不应该依托任何人；
• 时间锚：个人，时间偏长，沉淀下来你一定会沉。

赔偿和币价集体处于「修复完没想到你会这么 错，你不是技术问题，而是执行意愿问题一时间给你出方案，但分蛋糕 不能是投资者想要的。

八 竞品对比

九 投资情景分析

十 结论

Mixin Network 就是一个匠人 Cedric 亲手设计验证的其上：

1. **能力上：**能是 14个人以下三到零投资策略，的共识结构堆建立 真的 DCF
2. 指数： 框架，能不说做证明了创始人对去中心化理念的真
3. 陷阱： 被控制，陷阱不明确不能做他负责任态度意愿

• 「其实，肯定有控制股权」
• 当前结论： 不碰，控制风险，MAO 证明了他对去中心化理念的真诚
• MAO以社区无控无领导，仅项目归社区承
• 去中心化社区能真完成其温和的「去中心化」
• 在MAO社区能兑现诚实真温和做量做资本

附录 信息来源清单